基礎(chǔ)化工行業(yè):“單獨(dú)二胎”利好化工原料

　　“單獨(dú)二胎”政策放開(kāi)提升嬰兒出生率:11月15日,十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》對(duì)外發(fā)布,其中提到“堅(jiān)持計(jì)劃生育的基本國(guó)策,啟動(dòng)實(shí)施一方是獨(dú)生子女的夫婦可生育兩個(gè)孩子的政策”。中國(guó)實(shí)行計(jì)劃生育政策以來(lái),獨(dú)生子女人數(shù)累計(jì)將近1億人,“單獨(dú)二胎”政策放開(kāi)將影響生育結(jié)構(gòu)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,2012年,我國(guó)出生人口為1635萬(wàn)人。而根據(jù)社科院的相關(guān)研究,如果2015年,全國(guó)城鄉(xiāng)統(tǒng)一放開(kāi)“單獨(dú)二胎”,則每年多出生的人口將比現(xiàn)在增加100萬(wàn)人左右。同時(shí)計(jì)生委表示,“單獨(dú)二胎”政策實(shí)行全國(guó)不設(shè)統(tǒng)一的時(shí)間表,將由各省(區(qū)、市)根據(jù)實(shí)際情況,確定具體時(shí)間。這可能會(huì)在中短期內(nèi)減弱政策的影響力。

　　利好紙尿布行業(yè):由于人口出生率在過(guò)去幾年一直保持在相對(duì)平穩(wěn)的水平,新嬰兒增速每年約1.7%,因此紙尿布消費(fèi)量的增長(zhǎng)主要來(lái)自于市場(chǎng)滲透率的提升。嬰兒紙尿布消費(fèi)量由2007年的77.5億片上升至2011年的178.7億片,復(fù)合增長(zhǎng)率為23.2%;同時(shí)市場(chǎng)滲透率由2007年的17.6%上升至2011年的39.1%,復(fù)合增長(zhǎng)率為22.1%。“單獨(dú)”二胎政策變動(dòng)將提高嬰兒出生率,對(duì)紙尿布行業(yè)形成直接利好。

　　受益標(biāo)的:衛(wèi)星石化:高吸水樹(shù)脂SAP能吸收并保存相當(dāng)于自身重量千百倍的水,作為丙烯酸的新型下游,近年來(lái)在國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)出旺盛的發(fā)展勢(shì)頭。我國(guó)SAP的消費(fèi)結(jié)構(gòu)是92%用于人個(gè)衛(wèi)生用品,5%用于農(nóng)業(yè),1%用于電纜包覆。衛(wèi)生用品領(lǐng)域SAP的消費(fèi)構(gòu)成為嬰兒尿褲(尿布)占55%,婦女衛(wèi)生巾占40%,成人失禁用品占5%。但由于國(guó)產(chǎn)SAP性能欠佳,應(yīng)用領(lǐng)域大部分局限在農(nóng)業(yè)、林業(yè),國(guó)內(nèi)90%左右的衛(wèi)生用品行業(yè)仍然依賴(lài)外資企業(yè)的產(chǎn)品。衛(wèi)星石化3萬(wàn)噸SAP產(chǎn)能定位是高端市場(chǎng)的進(jìn)口替代。公司生產(chǎn)SAP高吸水性樹(shù)脂的優(yōu)勢(shì)在于兩方面,一是SAP原料丙烯酸的自給配套優(yōu)勢(shì)。1噸SAP約消耗0.82噸高純丙烯酸。高純丙烯酸中的雜質(zhì)對(duì)SAP質(zhì)量影響很大,自給企業(yè)無(wú)疑具有較大優(yōu)勢(shì)。二是公司貼近下游市常由于SAP不是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,而是配方型產(chǎn)品,必須了解下游客戶(hù)對(duì)SAP性能指標(biāo)的要求。與外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,公司無(wú)疑更具優(yōu)勢(shì)。雖然目前公司產(chǎn)品仍然處于市場(chǎng)開(kāi)拓階段,但是隨著認(rèn)知度提升,有望進(jìn)入衛(wèi)生用品領(lǐng)域。

　　受益標(biāo)的:江南高纖:江南高纖擁有ES纖維產(chǎn)能5萬(wàn)噸,后續(xù)將新增產(chǎn)能8萬(wàn)噸,奠定了公司的成長(zhǎng)基矗ES纖維下游主要為一次性衛(wèi)生用品,包括紙尿布、衛(wèi)生巾等,憑借優(yōu)異品質(zhì)將逐步替代丙綸紡粘布。公司是國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè),已經(jīng)成功進(jìn)入金佰利的供應(yīng)體系,將分享紙尿布行業(yè)成長(zhǎng)盛宴。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)度低于預(yù)期,新增產(chǎn)能無(wú)法達(dá)產(chǎn)。